Teoria da Política Monetária - Uma abordagem a nível intermediário

Description

Se você tem interesse em temas econômicos e deseja entender o debate sobre temas de política econômica, esse livro é para você. Em Teoria da Política Monetária, Antonio Luis Licha apresenta como a teoria da política monetária deveria ser feita, e não como ela é praticada atualmente. Com uma abordagem sistemática e atualizada, o autor faz uma análise, com detalhes, da atual política monetária e explica os pontos que deveriam ser modificados. O livro apresenta uma abordagem de nível intermediário da teoria da política monetária. O conteúdo desenvolve uma comunicação ampla entre as proposições de política monetária e os modelos macroeconômicos, já que a teoria é vista como um corpo de conhecimento que procura resolver problemas práticos e destacar as principais soluções apresentadas na literatura macroeconômica. Foi desenvolvido a partir de cursos ministrados na graduação do Instituto de Economia da Universidade Federal do Rio de Janeiro, tendo como objetivo principal simplificar a literatura sobre política monetária. O truque foi encontrar o mínimo de complexidade adicional necessária para fornecer aos alunos a compreensão que eles precisam. Incorpora modelos, abordagens e lições desenvolvidas nos últimos quinze anos e, especialmente, alguns dos debates surgidos a partir da crise financeira de 2008. Enquanto que os conceitos desenvolvidos na primeira e segunda parte deste livro estão consolidados em modelos habitualmente utilizados, os modelos da terceira parte apresentam algumas pesquisas recentes não totalmente consolidadas no main stream macroeconômico. PARTE 1: CONCEITOS BÁSICOS 1- Problema de política econômica Introdução 1.1- O esquema de Tinbergen 1.2- Alocação de instrumentos 1.3- Generalização do problema de política 2- Incerteza Definição 2.1- Incerteza aditiva 2.2- Incerteza multiplicativa 2.3- Escolha do instrumento de política monetária 2.4- Meta intermediária 3- Política monetária com expectativas racionais Introdução 3.1- Modelo de Lucas 3.2- Rigidez nominal e a eficácia da política monetária 3.3- A crítica de Lucas 3.4- Nível de preços e taxa de juros 3.5- Ciclo político Apêndice: Microfundamentos da oferta agregada 1- Curva de Phillips aumentada por expectativas 2- Curva de oferta de Lucas 3- Método dos coeficientes indeterminados 4- Aprendizado no modelo de Lucas 4- Modelos com viés inflacionário 4.1- Escolha com certeza 4.1.1- Regra versus discrição 4.1.2- Trapaça 4.1.3- Falta de credibilidade e má percepção 4.1.3- Inconsistência dinâmica 4.2- Escolha com incerteza Apêndice: Viés inflacionário PARTE 2: NOVO CONSENSO 5- Surgimento do novo consenso Introdução 5.1- Breve história da política monetária americana 5.2- Experiência em outros países 5.3- Princípios do novo consenso 5.4- Hipótese da taxa natural 5.5- Modelo introdutório simples Apêndice: Persistência dos choques e flutuações 6- Regra Monetária Ótima Introdução 6.1- Blocos principais do modelo 6.1.1- Curva IS 6.1.2- Curva de Phillips 6.1.3- Racionalidade da política monetária 6.2- Regra monetária ótima 6.3- Regra para metas 6.4- Fronteira de política eficiente 6-5- Expectativas racionais 6.6- Regra ótima para a taxa de juros nominal 6.7- Compromisso 6.7.1- Comparação de discrição e compromisso Apêndice: Microfundamentos do modelo agregado 1- Curva IS 2- Equação de Fisher 3- Curva de Phillips de Calvo 4- Função de perda social 5- Equivalência do modelo dinâmico novo keynesiano e o estático BMW 7- Implementação da política monetária Introdução 7.1- Regra de Taylor 7.1.1- Política monetária com regra de Taylor 7.1.2- Princípio de Taylor 7.2- Metas de expectativas de inflação 7.3- Suavização da taxa de juros 7.4- Banda para a meta de inflação 7.5- Determinação operacional da taxa de política 7.6- Dificuldades da política monetária 7.6.1- Erros de medição do hiato do produto 7.6.2- Expectativas backward-looking 7.7- Expectativas adaptativas e metas de inflação 7.8- Pré-condições para metas de inflação em países emergentes Apêndice: Regimes monetários alternativos 1- Regra de Friedman 2- Meta para o crescimento do produto nominal 3- Meta do nível de preços 4- Teoria quantitativa da moeda 8- Canal do crédito Introdução 8.1- Canal dos empréstimos bancários 8.1.1- Modelo convencional 8.1.2- Canal dos empréstimos bancários 8.2- Canal do balanço 8.2.1- Modelo com intermediários financeiros 8.2.2- Canal do balanço e acelerador financeiro 8.2.3- Choques na oferta de crédito 8.3- Canal do risco Apêndice: Outros modelos 1- Modelo de Bernanke e Blinder 2- Equilíbrio geral e mercado de crédito 9- Canal das expectativas Introdução 9.1- Curva de rendimentos 9.1.1- Teoria das expectativas 9.1.2- Teoria do habitat preferido 9.2- Anúncios de política monetária 9.3- Política monetária e as expectativas de juros 10- Taxa de inflação ótima Introdução 10.1- Proposição da liquidez total 10.2- Imperfeições de mercado 10.3- Conclusão Apêndice: Taxa de inflação ótima no modelo de Sidrauski 11- Política monetária e fiscal Introdução 11.1- Blocos do modelo 11.2- Interação estratégica do banco central e do tesouro nacional 11.3- Comentários finais Apêndice: Abordagens monetaristas 1- Teoria Monetarista 2- Teoria fiscal do nível de preços 12- Política Monetária em economias abertas Introdução 12.1- Caracterização do problema de política monetária 12.1.1- Curva IS para uma economia aberta 12.1.2- Paridade descoberta de juros 12.1.3- Choques cambiais 12.1.4- Canal da taxa de câmbio 12.1.5- Curva de Phillips para economia aberta 12.1.6- Função de perda social para economia aberta 12.1.7- Política monetária no longo prazo 12.1.8- Mercado de câmbio 12.2- Política monetária com câmbio flutuante 12.2.1- Política monetária sem choques cambiais 12.2.2- Política monetária com choques cambiais 12.3- Política monetária com câmbio fixo 12.3.1- Princípio de Taylor 12.3.2- Choques de oferta 12.3.3- Choques de demanda 12.3.4- Choques cambiais 12.3.5- Comentários adicionais 12.4- Dominância fiscal numa pequena economia aberta Apêndice: Tópicos adicionais 1- Paridade descoberta de juros 2- Modelo estilizado do NOEM 3- Estado estacionário numa pequena economia aberta 4- Condição Marshall-Lerner 13- Interdependência e coordenação de políticas monetárias Introdução 13.1- Interdependência entre países 13.2- Jogo não cooperativo 13.3- Cooperação 13.4- Outros aspectos da cooperação 13.4.1- Metas e instrumentos 13.4.2- Incerteza 13.4.3- Outro mecanismo de amplificação das políticas monetárias 13.4.4- Cooperação e comércio internacional Apêndice: Fundamentos de política monetária em economias abertas 1- Microfundamentos para economias abertas 1.1- Efeito transbordamento 1.2- Curva IS de economias abertas 1.3- Curva de Phillips de economias abertas 2- Política monetária em economias abertas 2.1- Regra de política monetária de economias abertas 2.2- Política monetária e taxa de câmbio nominal 2.3- Coordenação internacional de políticas 14- Análises empíricas do novo consenso Introdução 14.1- Funções de reação dos bancos centrais 14.2- Estimação da taxa de juros natural 14.3- O regime de metas de inflação importa? 14.4- Experiência brasileira com metas de inflação ajustadas (2003-2005) 14.5- A prática da política monetária Apêndice: Temas complementares 1- Problema de extração de sinal 2- Avaliação da política monetária PARTE 3: REVISANDO O NOVO CONSENSO 15- Repensando a política monetária após a crise de 2008-9 Introdução 15.1- Regime de Meta de inflação 15.2- Estabilidade financeira 15.3- Intervenção nos mercados de câmbio 15.4- Conclusão Apêndice: Bolha de ativos financeiros 1- Bolha racional 2- Política monetária e bolha racional 16- Política monetária e a economia da depressão Introdução 16.1- Armadilha deflacionária 16.2- Política fiscal 16.3- Restrição de crédito 16.4- Armadilha do investimento 16.5 - Políticas monetárias não convencionais 16.5.1- Eficácia das operações de mercado aberto 16.5.2- Eficácia do afrouxamento monetário 16.5.3- Eficácia da orientação futura de juros e inflação 16.6- Comentários finais Apêndice: Orientação futura e meta para o nível do produto nominal 8 17- Política monetária e estabilidade financeira Introdução 17.1- Blocos do modelo 17.2- Política monetária e estabilidade financeira 17.3- Crise financeira 17.4- Trilema financeiro Apêndice: Modelos de crises financeiras 1- Risco moral 2- Corrida bancária em economia abertas 3- Diversificação e volatilidade de mercado 4- Contágio 5- Efeito balanço e fragilidade financeira 18- Política monetária e intervenção cambial Introdução 18.1- Blocos do modelo 18.1.1- Estrutura econômica 18.1.2- Política de intervenção cambial 18.1.3- Política monetária 18.2- Política monetária e intervenção cambial 18.3- Interdependência e coordenação Apêndice: Tópicos adicionais 1- Preços de commodities e política monetária ótima 2- Índice de condições monetárias 19- Política monetária e fricção real Introdução 19.1- Grau de fricção real 19.2- Hiato de eficiência 19.3- Imperfeições e política monetária ótima 19.4- Regra de Galí 19.5- Conclusões principais Referências bibliográficas