Agricultura, tasa de cambio y política macroeconómica en una economía en desarrollo: el caso peruano

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Una de las piedras angulares de la literatura reciente sobre la macroeconomía de la agricultura, es que ésta es considerada como un sector transable. De este supuesto se deduce que una devaluación mejoraría el nivel de los precios agrícolas. Una expansión fiscal, por otro lado, aumentaría el precio de los bienes no transables si es que (como es esperado), el gobierno consume predominantemente esos bienes, con lo cual se produce una caída en el precio relativo de los productos agrícolas. Estos resultados son muy importantes. Sin embargo, se ven afectados por el grado de apertura al comercio exterior de la agricultura y de los otros sectores de la economía. Más aún, en el corto plazo los efectos de las políticas macroeconómicas sobre la agricultura son sensibles a las diversas elasticidades precio e ingreso. Si la capacidad de almacenamiento es limitada, también serían sensibles a la velocidad de respuesta del comercio internacional a desbalances entre la oferta y la demanda internas. Para examinar este tema, en este documento se desarrolla un modelo de una economía abierta con tres sectores, en el cual los vínculos con el mercado internacional, los aspectos distributivos y el valor de las elasticidades precio e ingreso juegan un rol crucial. Luego se lleva a cabo un análisis de estática comparativa para examinar el impacto de una devaluación y una expansión fiscal. Finalmente, se prueban econométricamente algunas de las implicancias del modelo. Aunque el análisis se refiere al caso del Perú, también puede ser relevante para otros países en desarrollo. ABSTRACT Recent international literature on the macroeconomics of agriculture states as one of its building blocks that agriculture is a tradable sector. It follows from this assumption that an exchange rate devaluation would improve the level of agricultural prices. A fiscal expansion, on the other hand, would increase the price of non-tradables if (as expected) government predominately consumes those goods, hense causing a fall in the relative price of agricultural products. These are very important results. However, they are affected by the degree of tradability of agriculture and the other sectors of the economy. Furthermore, in the short run the effects of macroeconomic policies on agriculture may be quite sensitive to the various price and income elasticities. If storage facilities are limited, they will also be sensitive to the responsiveness of international trade to supply and demand imbalances. To examine this theme the paper develops a three sector open economy model, in which the links with the international market, distributional issues, and the size of the price and income elasticities play a crucial role. A comparative statiscs analysis is then carried out to examine the impact of an exchange rate devaluation and a fiscal expansion. Finally, some of the implications of the model are tested econometrically. Although the analysis refers to be case of Peru, it may also be relevant to other developing countries. 1. EL PROBLEMA ECONÓMICO 1.1 Una nota sobre la literatura 1.2 Tasas de cambio y precios agrícolas 7 7 9 1.3 Política fiscal 2. ESTRATEGIA DE INVESTIGACIÓN 10 3. UN MODELO MACROECONÓMICO 3.1. Características principales 3.2 Resolviendo el modelo 3.3 Política macroeconómica y el precio de los bienes agrícolas (no transables) 10 11 13 16 4. UNA APROXIMACIÓN ECONOMÉTRICA 4.1 El largo plazo 4.2 Un Modelo de Corrección del Error (MCE) de la dinámica de los precios 23 27 5. IMPLICACIONES DE POLÍTICA Y LINEAMIENTOS PARA NUEVAS INVESTIGACIONES 29 APÉNDICE 31 REFERENCIAS 33