Subjektive Investitionsbewertung, Marktbewertung und Risikoteilung: Grenzpreise aus Sicht börsennotierter Unternehmen und individueller Investoren im Vergleich

Description

Das Buch befasst sich mit der Ermittlung des Grenzpreises eines Bewertungsobjekts, bis zu dem dessen Kauf (Verkauf) aus Sicht der Anteilseigner eines börsennotierten Unternehmens bzw. eines einzelnen privaten Investors vorteilhaft (nachteilig) ist. Darauf aufbauend wird untersucht, wie der Grenzpreis von der Art der Teilung des Risikos zwischen den Investoren, deren Risikoeinstellungen und der Größe des Bewertungsobjekts abhängt. Besonderer Raum wird der Frage gewidmet, wie der Grenzpreis in Abhängigkeit von den Möglichkeiten der Risikotransformation durch Portefeuillebildung im Ein- und Mehrperioden-Fall vom Marktwert des Bewertungsobjekts abweicht. Die populäre Gleichsetzung von Marktwert und Grenzpreis führt vor allem für einen privaten Investor, dem die Überschüsse als Alleineigentümer zufließen, zu Fehlbewertungen. Es wird gezeigt, dass sein subjektiver Grenzpreis grundsätzlich niedriger ist als der Marktwert, wobei die Abweichung vor allem bei großen Bewertungsobjekten – etwa ganzen Unternehmen – und hoher Risikoaversion sehr hoch sein kann. Front Matter....Pages I-XXI Bewertung als Entscheidungsproblem und Lösungsansätze: Ein Überblick....Pages 1-64 Kriterien der subjektiven Bewertung von Risiken und Risikoteilung....Pages 65-123 Grundmodell der Portefeuilleplanung (ohne exogenem Überschuss)....Pages 125-151 Preisbildung und Risikoteilung im Kapitalmarkt....Pages 153-204 Kollektive Nutzenmaximierung und Marktwertmaximierung bei Duplizierbarkeit und proportionaler Erfolgsteilung....Pages 205-235 Kollektive Nutzenmaximierung und Marktwertmaximierung im CAPM....Pages 237-265 Kollektive subjektive Grenzpreise und Marktwerte im Vergleich....Pages 267-284 Individuelle subjektive Bewertung ohne Hedgen des Überschusses des Bewertungsobjekts....Pages 285-315 Portefeuilleplanung mit vollständig duplizierbarem exogenem Überschuss....Pages 317-359 Portefeuilleplanung mit unvollständig duplizierbarem exogenem Überschuss....Pages 361-399 Individuelle subjektive Bewertung mit Hedgen des Überschusses des Bewertungsobjekts....Pages 401-459 Individuelle subjektive Bewertung im Rahmen eines Einzelunternehmens....Pages 461-482 Das Konzept der flexiblen Planung als Grundlage der Bewertung im Mehrperioden-Fall....Pages 483-520 Marktbewertung im Mehrperioden-Fall....Pages 521-591 Individuelle subjektive Bewertung im Mehrperioden-Fall....Pages 593-629 Back Matter....Pages 631-664